教育行业报告丨 2020 年教育涨幅跑赢大盘，龙头企业表现突出；头部公司融资百亿，在线大班格局未稳
2021-05-06 11:34:28
|行业前沿 |
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摘要：
保利威每周精选 10 份行业权威报告，行业覆盖金融、教育、医疗、直播、电商等领域。报告来自安永、德勤、摩根士丹利、毕马威、广发证券、安信证券等知名机构，助你洞察行业趋势，找准增量赛道。
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★ 《中国中小学校智能 教育发展洞察》- 易观；
★《 K12在线教育行业分析报告（2021）》- CTR；
★ 《2020年中国民办高等教育龙头分析概览》- 格菲研究&头豹；
★ 《2020快手K12教育培训行业数据价值报告》- 快手&磁力引擎；
★ 《教育行业2021年投资策略：其修远兮，行则将至》- 光大证券；
★ 《跨市场教育行业观察之十：四季教育，数学为基，多元发展》- 光大证券；
★ 《2021年教育行业投资策略：持续关注管理红利、回归线下流量价值》- 方正证券；
★ 《在线教育行业：纵览一二级市场，盘点在线教育板块的几个核心变化？》- 安信证券。
★ 《教育行业2021年教育策略：大循环下教育的消费属性增强，新三板成为重要资产池》- 安信证券；
★ 《高等教育行业深度：确定性资产，高教公司~整合红利期+确定性增长+独立学院转设加速》- 东吴证券 ；
《教育行业2021年教育策略：大循环下教育的消费属性增强，新三板成为重要资产池》
上市储备：2020 年来自三板的 3 家教育公司过会，成为重要资产标的池。自民促法通过之后，非学历类教育机构的资产证券化路径逐步推进，其中新三板教育公司是重要的资产标的池。部分新三板教育公司被 A 股上市公司并购，或独立选择 A 股、港股等资本市场进行 IPO。
一级市场：k12 领域最为吸金，平均单个金额达 7 亿。2020H1 我国教育市场共发生投融资 112 起，交易数量环比下降 32%、同比下滑 45%；2020H1 共计发生金额 196 亿元，环比增加 10%、同比增加 15%。从具体金额分布看，千万元级别最多。
2020 年上半年数量下降趋势明显，但金额逐步升高，平均单笔融资金额达到 1.75 亿元，相较于 2019H2 的 0.99 亿元增加 77%。在整体融资数量下降的同时，单个项目金额实现快速增长，源自于部分大项目的高融资额。
除此之外，2020H1 部分大项目融资完成，头部公司吸金能力显著。其中融资过亿元的项目有 19 个，合计融资额达到 157 亿元，金额占比达到整体的 80%）。
从融资金额亿元以上的细分行业分布看，k12 全学科辅导以及少儿英语成为大额融资聚集地，其中 6 个全学科 k12 辅导项目共计融资 120.7 亿元，3 个少儿英语项目融资 77.6 亿元。
《在线教育行业：纵览一二级市场，盘点在线教育板块的几个核心变化？》
大班课模式是在线教育的主流模式，2019 年市场规模达到 364 亿元。我国在线 K12 辅导市场空间从 2015 年的 32 亿元增长到 2019 年的 670 亿元，复合年增长率为 114.7%，预计到2024 年将进一步增长到 4,072 亿元，自 2019 年以来的复合年增长率为 43.5%。
大班课模式是目前在线教育市场使用最广泛的，2019 年入学人数占总入学人数的 88.0%，占市场空间的 54.2%。我国在线大班 K12 辅导人数在 2019 年达到 5590 万。弗若斯特沙利文数据，大班模式市场从 2015 年的 16 亿元增至 2019 年的 364 亿元，复合年增长率为 119.7%，2024年有望进一步增长至 2,847 亿元，复合年增长率为 50.9%。
融资市场“寡头效应”显著，猿辅导、作业帮占据主要市场份额。2020 年在线教育公司融资火热，近三年资本累计为 K12 在线教育公司输血超千亿，2020 年多笔单笔金额超 10 亿元融资。
由于疫情原因，线上教育模式逐步崛起，迎来巨大的流量红利，而在线教育领域一级市场融资更是火热，其中 2020 年在线教育共计融资 76 笔、1060.4亿元（艾瑞咨询）；且教育赛道融资分布呈现明显的“寡头效应”，其中猿辅导一家融资金额达到 245 亿元，占据 23%的市场份额。
获客成本：“花钱获客”模式仍在持续，营销费用率上升明显。目前在线教育公司模式仍然是通过低价课引流-转为正价班，由于以体验课作为营销流量入口，低价班开始大幅投入、使得营销费用大幅增加。体验课成营销“标配”，2019、2020 年暑期营销环节中广泛使用。
比如猿辅导维持 49 元 13 课时的价位，而跟谁学、作业帮、学而思、网易有道均打出了 9 元 13 课时、9 元 9 课时低价引流套餐，覆盖多年级多学科。除此之外，新东方、好未来旗下小猴学堂延续了此前低年级免费课开放的模式。目前体验课模式（即提供 9 元、19 元、49 元和 99 元不等的低价听课），作为正式正价班的入口。
参照 2019 年暑期营销，以作业帮和猿辅导为代表的工具型题库转型平台，拥有自有流量转换用户部分。从正价课获客成本角度，行业正价课获客成本平均在 2000 到 3000 元，作业帮表现突出。
低价班以及广告费用的大幅投入，使得目前在线教育公司营销费用增长明显，特别是在寒暑假招生季度增长更甚，目前从上市公司财报看，部分公司销售费用率可达到 100%以上、行业整体上升明显、获客成本提升。
在线教育领域中，K12在线教育领域以42%的使用率领跑其它品类，中小学用户是目前在线教育行业最大的受众群体；自2015年起，我国K12在线学生数以2.2%的增长率持续增加，目前我国K12在线教育在目标人群中渗透率仅为17%，随着居民的教育文化娱乐支出不断增长，预计K12在线教育市场未来仍将处于快速增长阶段。
K12在线教育市场中，学习工具类与家校互通类市场渗透率较高，网课类产品中，以少儿英语与学科类综合网课市场渗透率最高。
市场分化明显，头部品牌之间竞争激烈。在学科类网课品牌中，学而思网校、猿辅导与作业帮直播课认知度较高，学而思网校的试听课转化率近6成，优于猿辅导与作业帮直播课；在正价课转化率上，猿辅导表现最为突出，以82.7%的转化率领先于其他竞品。
启蒙类网课品牌中，斑马AI课与瓜瓜龙启蒙之间竞争较为激烈，斑马AI课在认知率、试听课转化率与正价课转化率上均优于同类竞品。
